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上市公司並購潮再起 機會與風險並存
CUBN記者 畢淑娟 北京報道進入2014年，上市公司並購重組再度呈現加速態勢。繼雙龍股份(300108,股吧)、康恩貝(600572,股吧)等醫藥行業上市公司紛紛發佈並購公告後，天瑞儀器(300165,股吧)、瀚藍環境(600323,股吧)等環保行業上市公司也都相繼發佈公告，擬收購非上市環保公司股權。不過,專傢指出，並購重組後給企業帶來新的活力，對於上市公司來說，估值會提高，同時股價也會反映。但並購重組也會出現很多失敗的案例，投資者不宜重倉押註重組股，畢竟其不確定性會帶來風險。並購重組熱潮再起新春伊始，停牌近兩個月之久的雙龍股份發佈公告稱，公司及其全資子公司萬載雙龍擬以發行股份和支付現金的方式購買金寶藥業100%的股份，初步協商的交易價格為10.8億元。同時，另外一傢醫藥公司康恩貝也發佈公告稱，公司本次籌劃的重大資產重組事項系收購國內某制藥公司股權資。而延續去年12月並購之風，天瑞儀器、瀚藍環境等環保行業上市公司也都相繼發佈公告，擬收購非上市環保公司股權。根據證監會最新公佈的《上市公司並購重組行政許可申請基本信息及審核進度表》，1月份，證監會共接收瞭15傢公司的25宗並購重組申請，受理瞭16傢公司的21宗並購重組申請，顯示上市公司並購重組熱情較高。來自清科集團旗下私募通的統計數據顯示，今年1月份，中國並購市場共完成109起並購交易。其中，披露金額的有97起，交易總金額約為75.64億美元。數據顯示，1月份並購案例數及並購總額均高於去年同期。對此，清科研究中心分析師曹紫婷表示，去年年初，發改委等12部委聯合發佈《關於加快推進重點行業兼並重組的指導意見》，鼓勵汽車、船舶、電子、醫藥等九大行業加快兼並重組。此後，證監會推行並購重組分道制，在簡化審批、提高效率的基礎上，加速瞭上市公司兼並重組的步伐。“上市公司實施並購重組有多方面打算，並購能夠迅速提亮業績報表，實現資產的迅速累積，有利資源整合形成合力，從而提升市場競爭力，搶占市場份額。”中投顧問產業與政策研究中心主任扈志亮如是說。以藍色光標(300058,股吧)為例，上市4年來，公司利用超募資金展開瞭一系列並購，其間引入業績對賭、分步解禁、財務顧問資本介入等創新做法，成為亞洲最大的公關公司。統計數據顯示，通過大規模的並購，藍色光標營收從上市前的3.68億元，躍升至2012年的21.75億元，上漲近5倍；利潤也從4845萬元飆升至2.36億元，增長近4倍。並購重組不僅推動藍色光標滾雪球式發展，其股價更是一路上漲。去年2月18日，藍色光標的收盤價報28.56元；10月8日，其股價高達68.79元。盡管今年以來其股價有所調整，但截至2月17日，藍色光標的收盤價依然在60.27元，相較去年初大幅上漲111%。機會與風險並存然而，一個不容忽視的事實是，並購股高估值層出不窮。比如梅花傘(002174,股吧)，去年10月公司發佈重組公告，擬收購上海遊族信息技術有限公司，遊族信息凈資產為1.14億元，而收購評估價卻達到38.7億元，溢價率達到約33倍。如此高的溢價，買瞭會不會虧損？“文化傳媒、互聯網等行業本身估值就較高，”英大證券研究所所長李大霄表示，熱門題材炒作，再加入新的模式，往往就能受到資金熱捧，贏得資本市場的認同。一級市場十幾倍的市盈率，放到二級市場就放大至幾十倍甚至上百倍。但對於股民而言，如果盲目參與並購題材博利，就要面對此類資本運作形成的高風險。那麼，如何看待並購重組的投資機會與風險？對此，海潤達資產總經理仇天鏑表示：“並購重組後給企業帶來新的活力，對於上市公司來說，估值會提高，同時股價也會反映。通過並購重組，具有靈活管理機制的民營企業發展機會更大。但重組也會出現很多失敗的案例，投資者不宜重倉押註重組股，畢竟其不確定性會帶來風險。”南方基金首席策略分析師楊德龍也稱：“並購重組會使部分上市公司面貌一新，尤其是重組後業績得到較大提升的公司機會較大，在市場較弱的情況下，重組股容易被資金炒作。然而，並購重組對上市公司的影響也不完全是正面的，如果收購資產的價格過高，有可能對其業務發展造成負面影響。此外，如果重組失敗可能會對公司股價造成較大的打擊，投資者對於炒作過度的重組股應保持謹慎。”譬如天舟文化(300148,股吧)，去年8月27日，公司擬收購專業移動網絡遊戲開發和運營商神奇時代100%股權的消息一經發佈，股價連續拉出9個漲停，從停牌前的14.50元暴漲至最高51.12元，27個交易日累計漲幅達253%。然而，好景不長，天舟文化過山車般的“A”字形走勢讓投資者始料不及。去年11月29日，公司突然被稽查立案，並購重組申請被暫停審核，其股價也隨之跌停。“股價受到重創，最終傷害的還是投資者。”李大霄表示，並購對短期股價的刺激主要發生在首次公告前，而由於信息的不對稱，投資者很難提前買入獲得超額收益，隻能在重組方案公佈後，結合方案對公司基本面改善的程度來挑選個股博利。可事實上，往往在連續幾個漲停後，投資者成為擊鼓傳花的最後一棒。對此，李大霄認為，盡管並購也許會短期內推動公司股票上漲，但能否維持增長還要看後期雙方經營戰略的整合。否則，一旦整合不當，估值也會很快下來，反而會掣肘其後續發展。因此，投資者需結合公司基本面、重組方案、股價高低等適當參與。
新聞來源http://news.hexun.com/2014-03-03/1626526個人信貸彰化信貸年息公司貸款率利最低銀行信貸年息66.html
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